En el sistema financiero colombiano contemporáneo, la emisión de títulos valores físicos en papel (el tradicional "cartón" de CDT) ha sido reemplazada casi en su totalidad por la desmaterialización. Los Certificados de Depósito a Término desmaterializados son custodiados y administrados electrónicamente por Deceval S.A. (Depósito Centralizado de Valores de Colombia, hoy parte del Holding BVC).
¿Qué es Deceval y cómo funciona la anotación en cuenta?
Deceval opera como la entidad central encargada de inmovilizar los títulos valores y registrarlos mediante anotación en cuenta. Esto significa que el derecho de propiedad del inversionista no depende de la posesión física de un papel, sino de un registro electrónico fidedigno y auditable respaldado por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Ventajas de los CDTs desmaterializados:
Historia y Ejemplo Matemático: Venta en Mercado Secundario (BVC)
El Escenario de Carlos:
Carlos constituyó un CDT desmaterializado por $50.000.000 COP a un plazo de 360 días con una tasa fijada del 11.50% E.A. En el día 180 (a mitad de plazo), Carlos sufre una urgencia de liquidez y decide negociar su título desmaterializado a través de una comisionista de bolsa en el mercado secundario de la BVC.
En ese momento (día 180), las tasas del mercado para CDTs a 180 días subieron al 12.00% E.A. (tasa de descuento del comprador).
1. Cálculo del Valor Futuro al Vencimiento (Día 360):
$$\text{Interés Bruto} = $50.000.000 \times 0.1150 = $5.750.000 \text{ COP}$$ $$\text{ReteFuente (4%)} = $5.750.000 \times 0.04 = $230.000 \text{ COP}$$ $$\text{Valor Neto a Cobrar en Día 360} = $55.520.000 \text{ COP}$$
2. Valor Presente Neto al Día 180 (Descontado al 12.00% E.A.):
Para los 180 días remanentes, la tasa efectiva periódica a 180 días descontada al 12.00% E.A. es: $$\text{Tasa 180d} = (1 + 0.1200)^{\frac{180}{365}} - 1 = (1.1200)^{0.49315} - 1 \approx 5.761%$$
El valor de mercado del CDT en el día 180 es el valor presente del flujo futuro: $$\text{Precio Sucio de Venta} = \frac{$55.520.000}{1 + 0.05761} = \frac{$55.520.000}{1.05761} \approx $52.495.721 \text{ COP}$$
3. Liquidación Final para Carlos:
Gracias a que el CDT estaba desmaterializado en Deceval, la transacción se completó e ingresó el saldo líquido a la cuenta de Carlos en T+1 días hábiles, demostrando el poder de la liquidez electrónica.