¿Quién es el autor de este análisis?

David J., Editor Financiero & Desarrollador Principal en https://tasasclaras.com.

Cómo elegir los mejores plazos de CDT evaluando la Curva de Tasas del Banco de la República

Q: ¿De qué trata Cómo elegir los mejores plazos de CDT evaluando la Curva de Tasas del Banco de la República?

Estrategia macroeconómica para maximizar rentabilidad según la forma de la curva de rendimientos (Invertida vs Normal) y la tasa de intervención.

La decisión de congelar un CDT a 90, 180, 360 o 540 días no debe tomarse al azar. Los inversionistas sofisticados utilizan la Curva de Rendimientos (Yield Curve) del sistema financiero colombiano para determinar la estrategia idónea.

Estructura de la Curva de Rendimientos

Curva Normal (Ascendente): A mayor plazo, las entidades pagan tasas E.A. más altas para compensar el costo de oportunidad del tiempo.

Curva Invertida (Descendente): Las tasas de corto plazo (90 días) son superiores a las tasas de largo plazo (360-540 días). Esto ocurre cuando la Junta Directiva del Banco de la República mantiene una política monetaria contraccionista (tasas de intervención altas) pero el mercado descuenta recortes futuros de tasa debido a la caída de la inflación.

Historia y Ejemplo Matemático: Amarrar Tasa Larga vs Estrategia Rollover (Renovación Corta)

El Dilema de Mateo:

Mateo cuenta con $30.000.000 COP para invertir durante 1 año. El Banco de la República inicia un ciclo de recorte de tasas de interés. La curva actual de CDTs presenta las siguientes condiciones:

Tasa CDT a 90 días: 11.80% E.A. (Tasa atractiva en el presente)

Tasa CDT a 360 días: 10.50% E.A. (Tasa fija por todo el año)

Mateo duda entre amarrar la tasa fija a 360 días o hacer rollover (renovar cada 90 días 4 veces seguidas).

Opción 1: Amarrar CDT a 360 Días al 10.50% E.A.

Interés Bruto a 360 Días: $$30.000.000 \times 0.1050 = $3.150.000 \text{ COP}$

ReteFuente (4%): $$3.150.000 \times 0.04 = $126.000 \text{ COP}$

Ganancia Neta Garantizada: $$3.024.000 \text{ COP}$

Opción 2: Estrategia de Rollover Trimestral (4 Renovaciones consecutivas)

Debido a la reducción progresiva de la tasa del BanRep, la tasa E.A. cae 120 puntos básicos cada trimestre:

Trimestre 1 (Días 1-90) a 11.80% E.A.: Tasa 90d = $(1.1180)^{90/365} - 1 = 2.80%$.

Interés neto: $$30.000.000 \times 2.80% \times 0.96 = $806.400 \text{ COP}$. Capital acumulado: $$30.806.400$.

Trimestre 2 (Días 91-180) a 10.20% E.A.: Tasa 90d = $(1.1020)^{90/365} - 1 = 2.44%$.

Interés neto: $$30.806.400 \times 2.44% \times 0.96 = $721.603 \text{ COP}$. Capital acumulado: $$31.528.003$.

Trimestre 3 (Días 181-270) a 8.80% E.A.: Tasa 90d = $(1.0880)^{90/365} - 1 = 2.12%$.

Interés neto: $$31.528.003 \times 2.12% \times 0.96 = $641.652 \text{ COP}$. Capital acumulado: $$32.169.655$.

Trimestre 4 (Días 271-360) a 7.50% E.A.: Tasa 90d = $(1.0750)^{90/365} - 1 = 1.81%$.

Interés neto: $$32.169.655 \times 1.81% \times 0.96 = $559.100 \text{ COP}$.

Ganancia Neta Total acumulada por Rollover: $$2.728.755 \text{ COP}$ (Equivalente a una tasa efectiva ponderada del 9.48% E.A.).

Conclusión Estratégica:

Aunque la tasa a 90 días parecía superior al inicio (11.80% vs 10.50%), la Opción 1 de fijar el plazo largo a 360 días generó $295.245 COP adicionales de ganancia neta, protegiendo al ahorrador del ciclo descendente de tasas de interés.